Las finanzas, entre innovaciones y burbujas

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La transformación de las finanzas

Algunas leyes de las finanzas del siglo pasado se ven afectadas por tendencias y sucesos asociados a la nueva realidad. Son efectos surgidos por la intensidad de las ya numerosas crisis de este siglo, la gravedad del cambio climático y de la pandemia Covid-19 y la celebrada transformación digital. Algunos ejemplos son:

Una nueva directriz: las finanzas sostenibles

Frente al objetivo de crear valor para el accionista nace el capitalismo de los partícipes. Éste plantea que lo importante es crear riqueza y distribuirla justamente para no dejar a nadie atrás. Así lo defiende el manifiesto sobre el propósito de una corporación de 2019, apoyado por los dirigentes de Apple, Amazon, IBM, DuPont y Walt Disney entre otros muchos.

El Código unificado de buen gobierno de la CNMV (2006) recomendaba como objetivo último de la compañíala creación de valor para el accionista. La versión del 2020 omite ese objetivo. Ahora aboga por ser más generosos con el resto de los partícipes de la empresa, su comunidad y el medio ambiente. Un giro copernicano para la toma de decisiones, aunque aún quede mucho por poner en práctica. 

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La economía se desmaterializa y lo virtual se impone al ladrillo

Para apoyar la sostenibilidad del planeta −que lograr ahora el bienestar colectivo respete el futuro se persigue el secular objetivo de la productividad. Se trata de hacer más con menos. De reducir el consumo relativo de recursos. Para ello, se sustituyen productos por servicios, como el cloud computing, se cambia el papel por la lectura online, se comparte en vez de comprar y se fomenta el reciclaje de la economía circular. La empresa pasa del capex al opex y triunfan los activos intangibles sobre los materiales. 

La deslocalización y la paradoja de Jevons

Siempre es peligroso primar la productividad sobre el buen sentido. La nueva crisis de los abastecimientos surge en parte por la deslocalización para reducir costes, olvidando que primero es asegurar el suministro y luego su coste. La paradoja de Jevons, economista inglés del siglo XIX, advierte que la reducción del coste incrementa el consumo. Si se abarata se consume más. Aunque de momento el coste de la energía se ha disparado a pesar de las nuevas y más baratas tecnologías de generación. El precio de lo fotovoltaico, por ejemplo, ha caído más del 90% desde 1990.

Ahora se paga por prestar dinero

El tipo de interés negativo se produce no solo cuando lo es el tipo nominal, sino también cuando lo es el real (el nominal menos la inflación). En finanzas, es frecuente que el tipo real sea negativo y el ahorrador no mantenga el poder adquisitivo de su capital. Lo nunca visto es que el tipo nominal sea negativo. Que el prestamista pague y el prestatario cobre. Es lo que sucede en la Unión Europea y otros países desde 2016 como medida para superar las secuelas de las sucesivas crisis. Cerca han andado también los EE. UU. Hay otra referencia en Japón, con tipos nominales muy bajos, incluso negativos, para reactivar la economía tras su crisis de finales del siglo pasado. Sin embargo, esa política no ha evitado que en los últimos 20 años su PIB per cápita haya caído un 1·%. 

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Y también por vender petróleo

El precio a plazo del West Texas fue negativo en abril de 2020 con la demanda por los suelos por causa de la pandemia. Por vender un barril se pagó hasta casi 40 dólares. Su precio cayó de golpe no solo porque la oferta superase a la demanda, sino también porque se saturó la capacidad de almacenamiento. Quienes habían comprado petróleo a plazo con entrega física del producto carecían de espacio para almacenarlo. Por ello, pagaron para que otros se hicieran cargo. Costaba menos pagar por vender que pagar por almacenar. Fue algo fugaz, pero sucedió lo inaudito.

Las criptomonedas y su volatilidad y rentabilidad digitales

No podía faltar la moneda digital en la historia de las finanzas. El tipo de cambio de la divisa de un país se justifica por variables como su PIB, su crecimiento, la inflación esperada o el tipo de interés. Está respaldada por la solvencia del país, su gobierno y su banco central. ¿Quién respalda las criptomonedas? ¿El PIB mundial? ¿Nada? Su precio depende de lo que se piensa que puede valer un certificado de propiedad, de la oferta y la demanda de ese certificado y se ve muy afectado por la especulación y las emociones de miedo y codicia de los inversores. Por ello, es de alta volatilidad. La del bitcoin, nacido en 2009, supera en cuatro veces la bursátil, el activo de riesgo por excelencia. No extraña que haya muchos que crean que las criptomonedas son un paraíso para el especulador y una trampa para el incauto. Tienen muchos enemigos que vaticinan su colapso. Para otros, son el futuro. De momento la cotización del bitcoin se ha multiplicado por cuatro en un año.   

La inversión en los Non fungible token (NFTs)

A pesar de la prudencia que aconseja la CNMV y de los criterios de valoración que recomiendan los expertos, los NFTs son productos de inversión que arrasan en el mundo del arte y del coleccionismo. No se compra una obra sino solo el recibo de propiedad del original autentificado por blockchain. Este certificado puede ser negociado en el mundo real y en el emergente del metaverso.

El segundo, frecuente en algunos videojuegos, pretende clonar el mundo real para crear otra existencia virtual. Quizá los NFT, que de momento solo se pueden ver, se podrán tocar en el metaverso. Everydays, un collage de 13.000 imágenes obra de Beeple, lo vendió este año Christie’s por 69 millones de dólares. Su precio de salida fue de 100 dólares. Las zapatillas virtuales se venden ya a precio de oro y se registran marcas virtuales. El valor de un NFT se basa solo en lo que la gente piensa que puede valer. Hay quien avisa que los NFT almacenados en un servidor se mueven entre una burbuja especulativa y una pirámide de Ponzi. Para muchos, son un producto de inversión solo apto para especuladores y primos. Pero este no es su único riesgo ¿Qué pasa si desaparece el servidor que almacena el certificado de propiedad? Sorprendería que la SEC o la CNMV llegasen a considerar los NFT ni siquiera como productos muy complejos, pero todo es posible.

La acción meme se valora por su viralidad

Es de marca popular, pequeña y con problemas, pero viral en las redes y blogs. Las memes saltaron a la fama cuando Gamestop se disparó empujado por los comentarios en chats y redes sociales. La cotización meme se mueve más por los comentarios y rumores de las plataformas de inversores que por su desempeño empresarial. La acción meme tampoco se valora por los métodos clásicos de múltiplos o flujos. Ni por su negocio subyacente o la coyuntura. Más bien por opiniones (¿interesadas?) que la hacen subir rápida y efímeramente de precio. Subidas que apoyan las compras forzadas de los fondos pillados en posiciones cortas. Por ello, la volatilidad de la acción meme es muy elevada. En tres meses la cotización de Gamestop primero se triplicó y luego cayó un 88%. Incluso una de estas empresas meme desaconseja comprar sus acciones a menos que se acepte el riesgo de una pérdida cuantiosa. Otro producto de inversión con rentabilidad y volatilidad propias de la era digital.  

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Finanzas: invertir en una empresa sin actividad

Una Spac (special purpose acquisition company) carece de operaciones, pero cotiza en bolsa con el objetivo de captar fondos para comprar otra empresa o fusionarse con ella. Como la Spac ya cotiza, cuando se materializa la operación la empresa objetivo sustituye a la Spac. Así de fácil se entra en bolsa y se evita todo el costoso proceso de salir a cotizar. Esto hizo Virgin Galactic, dedicada al turismo espacial, en vez de recorrer el largo camino de una salida a bolsa convencional. La fórmula parece poco ortodoxa: el inversor aporta fondos sin conocer su destino final. Además, la empresa adquirida parece que se cuela en la bolsa, sin pasar por la debida evaluación preliminar de los analistas. Un riesgo añadido para el inversor Spac, aunque los reguladores parecen no verlas con malos ojos. 

De los manifiestos window dressing a la acción

Si el siglo pasado fue el del diseño del actual paradigma financiero y de los productos derivados para gestionar el riesgo, el presente parece ser el de la transformación digital y la sostenibilidad financiera. La primera lleva buen ritmo, pero la segunda aún está en la fase de las buenas intenciones. Las recomendaciones solas no bastan como se reconoce ahora que no bastó la anterior sobre la responsabilidad social corporativa. Si bien pretendía apoyar la sostenibilidad del planeta, no evitó que quedase aún más maltrecho.

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Next IBS presenta el Máster en Dirección Financiera, acreditado por la CNMV

Presentación del Máster en Dirección Financiera de Next IBS

El Máster en Dirección Financiera de Next IBS, que está acreditado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores español (CNMV), ha sido presentado por Juan Pérez-Carballo, director del máster; Roberto Cuadrado, coordinador académico del máster; y Manuel Campo Vidal, presidente de Next Educación.

La sede académica de Next IBS ha acogido el acto de presentación del Máster en Dirección Financiera. Gestión de las Finanzas en la era digital que ofrece esta escuela de negocios incorpora a sus programas académicos y que comienza en enero de 2020. Juan Pérez-Carballo, exdirector financiero en Repsol, dirige el programa acompañado de un equipo de profesionales con más de 20 años de experiencia profesional y académica.

“Contamos con un claustro de profesores que son profesionales en activo con una experiencia directiva en empresas de vanguardia como Endesa, Antena 3, CaixaBank, BBVA, Mutuactivos y Ernst & Young…”, ha explicado Pérez-Carballo, que ha estado acompañado en esta presentación por Roberto Cuadrado, que coordinará la parte académica del máster, y Manuel Campo Vidal, presidente de Next Educación.

El director del máster ha señalado que uno de los objetivos del programa es “potenciar la empleabilidad de nuestros alumnos y garantizar a la comunidad empresarial que nuestros titulados son verdaderos expertos en finanzas”. Para ello, el Máster en Dirección Financiera cuenta con la acreditación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que asegura que sus titulados están habilitados para el asesoramiento en inversiones financieras.

Por su parte, Roberto Cuadrado ha destacado, además del reconocimiento de la CNMV, que este programa académico “tiene impregnado el ADN de Next: es internacional, es innovador, integrador y vemos las finanzas desde el punto de vista del emprendimiento”.

Además, ha recalcado que el máster formará a los alumnos en áreas específicas que otras maestrías similares no abarcan. “El principal factor de diferenciación es que no solo abordamos la gestión financiera sino que tocamos otras tres áreas especialidades: corporate finance, asesoramiento financiero y gestión de patrimonios, y control de gestión”, ha afirmado.

Cuadrado, que es director general y financiero de Conde Ednoc, también ha señalado como prioridad conseguir que los alumnos sean capaces de tener un pensamiento crítico y no quedarse solo en la adquisición de conocimientos: “Buscamos que, a partir de la información que nosotros les damos, sean capaces de tomar decisiones”.

La transformación digital y la innovación son otros de los puntos a destacar del nuevo posgrado. En este sentido, Pérez-Carballo ha indicado que “nuestro máster compagina lo que el financiero tiene que hacer, pero incorporando las nuevas herramientas de las que disponemos”, recordando que en el pasado programas como Excel o los ERPs ya supusieron una revolución para el sector financiero. Estas posibilidades que ofrece hoy en día la tecnología como el Big Data o el Business Intelligence, ha comentado, “son muy positivas para tomar mejores decisiones y gestionar mejor la empresa”.

Sobre el programa académico de la maestría, que se compone de siete grandes módulos, el financiero ha señalado que “el claustro ha trabajado en equipo y con ilusión para ofrecer un máster innovador porque en la actualidad se solicitan unos talentos y capacidades especiales. Para eso presentado un diseño que es homologable a lo que ofertan muchas escuelas internacionales, especialmente en el mundo anglosajón”.

Finalmente, el director del Máster en Dirección Financiera ha afirmado que “queremos formar buenos financieros y buenos gestores con una mentalidad emprendedora porque emprender no es solamente montar una empresa sino una actitud. Queremos preparar a excelentes candidatos para puestos de responsabilidad en la empresa”.

Si quieres conocer más información sobre este programa, su periodo de matriculación y la posibilidad de obtener una beca pincha aquí.